Die Europäische Zentralbank (EZB) wird voraussichtlich am Donnerstag ihren Leitzins erneut auf Rekordhöhe einfrieren, aber den Weg für eine erste Zinssenkung im Juni ebnen, da die Inflation nachlässt. Die EZB hat die Leitzinsen seit Oktober unverändert gelassen, nachdem eine historische Serie von Zinserhöhungen erfolgte, um den laufenden Preisanstieg unter Kontrolle zu bringen. Dennoch wird zunehmend gefordert, dass Zinssenkungen beginnen, da die Inflation rapide abnimmt und höhere Zinsen der 20-Länder Eurozone zusetzen. Die Inflation im Euroraum verlangsamte sich im März stärker als erwartet auf 2,4 Prozent – nicht weit vom 2-Prozent-Ziel der EZB entfernt.
Eine Zinssenkung am Donnerstag gilt als unwahrscheinlich, da die offiziellen Stellen wiederholt betont haben, dass sie auf weitere Daten warten, die erst vor ihrem Treffen im Juni verfügbar sein werden. Die Anleger werden jedoch genau darauf achten, ob Präsidentin Christine Lagarde Anzeichen dafür gibt, dass die EZB im Sommer den Kurs ändern wird und wie schnell die Zinssenkungen erfolgen. Insbesondere wird auf das Lohnwachstum geachtet, das in den letzten Monaten zu einem wichtigen Treiber der Inflation geworden ist, da der Energiepreisschock, ausgelöst durch die Invasion Russlands in die Ukraine im Jahr 2022, nachlässt. Im Juni wird die EZB auch ihre eigenen aktualisierten Prognosen zur Inflation und zum Wirtschaftswachstum haben.
Nach 10 aufeinanderfolgenden Zinserhöhungen von Mitte 2022 bis Ende letzten Jahres liegt der Benchmark-Einlagenzins der EZB derzeit bei einem Rekord von 4 Prozent. Die Eurozone-Inflation, die Ende 2022 über 10 Prozent erreichte, ist in den letzten Monaten stetig gesunken und wird nun von der EZB erwartet, bis 2025 wieder das Ziel zu erreichen. Die höheren Kreditkosten haben jedoch die Eurozonewirtschaft stark belastet, die Nachfrage gedämpft und Haushalte und Unternehmen unter teureren Krediten und Hypotheken leiden lassen. Die Eurozone vermied knapp eine Rezession in der zweiten Hälfte von 2023, belastet durch eine schwache Leistung in der größten Volkswirtschaft, Deutschland.
Wie andere Zentralbanken prüft nun auch die EZB den besten Zeitpunkt, um den Kurs zu ändern und das Wirtschaftswachstum durch niedrigere Zinsen zu unterstützen – ohne den Fortschritt bei der Inflation zu gefährden. Die Schweizerische Nationalbank leitete den Zinssenkungszyklus letzten Monat ein, als sie ihren Hauptzinssatz um 0,25 Prozentpunkte senkte – und wurde so zur ersten bedeutenden Zentralbank, die dies tat. Die US-Notenbank (Fed), die früher als die EZB mit Zinserhöhungen begonnen hat und ihre Zinssätze in den letzten Sitzungen stabil gehalten hat, wird voraussichtlich angesichts einer robusten Wirtschaft noch eine Weile stillhalten. EZB-Präsident Jerome Powell sagte letzte Woche, dass der hohe Referenzzinssatz “seine Arbeit” gegen die erhöhte Inflation tut und warnte davor, ihn zu früh zu senken, da dies “für die amerikanische Wirtschaft ziemlich disruptiv sein könnte”. Die Möglichkeit, dass die EZB die Zinssätze senken könnte, bevor die Fed dies tut, hat einige Beobachter besorgt. Niedrigere Zinssätze in der Eurozone könnten Investoren dazu veranlassen, anderswo nach höheren Renditen zu suchen, den Euro schwächen und Importe verteuern – potenziell wieder die Inflation anheizen. Viele Beobachter glauben jedoch, dass die in Frankfurt ansässige Institution ihren eigenen Kurs bestimmen wird und planen drei bis vier Zinssenkungen in diesem Jahr, jeweils um 25 Basispunkte oder 0,25 Prozentpunkte. Lagarde hat jedoch gesagt, dass die EZB sich nicht auf einen bestimmten Zinssatzpfad festlegen werde und betonte, dass zukünftige Entscheidungen von den eingehenden Daten abhängen werden.
