In Europa ist die Inflation von ihrem schmerzhaften zweistelligen Höchststand weit entfernt, und die Wirtschaft ist ins Stocken geraten. Trotzdem ließ die Europäische Zentralbank ihren Leitzins am Donnerstag auf einem Rekordhoch und ihr Leiter deutete an, dass eine viel erwartete Zinssenkung voraussichtlich bis Juni warten würde. Diese Entscheidung fällt in eine Zeit, in der Zentralbanken auf der ganzen Welt, einschließlich der US-Notenbank, versuchen zu beurteilen, ob die unerwünschte Inflation so weit eingedämmt ist, dass sie beginnen können, die Zinsen zu senken, um es Verbrauchern und Unternehmen zu erleichtern, zu leihen, auszugeben und zu investieren, und um eine wirtschaftliche Abwärtsbewegung zu vermeiden, die Menschen ihren Arbeitsplatz kostet. Die EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte auf einer Pressekonferenz, dass die Zentralbank “gute Fortschritte” bei der Senkung der Inflation auf ihr Ziel von 2% mache, aber dass “wir noch nicht dort sind”. Sie deutete auf den zeitlichen Rahmen für eine Zinssenkung hin und sagte, dass wirtschaftliche Daten über den nächsten Schritt der Bank entscheiden würden.
Lagardes Bemerkung war “ein nicht sehr subtiler Hinweis” darauf, dass die EZB bis Juni auf eine Zinssenkung warten würde, sagten Analysten von ABN AMRO Financial Markets Research. “Die EZB nähert sich dem Punkt, an dem sie ausreichend Vertrauen in die Rückkehr der Inflation zum Ziel von 2% haben wird”, sagte Frederik Ducrozet, Leiter der makroökonomischen Forschung bei Pictet Wealth Management. Er verwies auf Lagardes Äußerung und auf die Senkung der diesjährigen Inflationsprognose der EZB von 2,7% im Dezember auf 2,3%. Die EZB hatte ihren Leitzins zwischen Juli 2022 und September 2023 von unter null auf 4% angehoben, um die zweistellige Inflation einzudämmen, die durch Lieferkettenprobleme während des Aufschwungs nach der Coronavirus-Pandemie und durch eine Energiekrise nach der Invasion Russlands in die Ukraine getrieben wurde. Höhere Zinssätze dämpfen die Inflation, indem sie es teurer machen, Geld zu leihen und Dinge auf Kredit zu kaufen, was die Nachfrage nach Gütern verringert. Aber hohe Zinsen können auch das Wirtschaftswachstum belasten. Die Zinserhöhungen haben zum Beispiel die Bauaktivität in Deutschland, der größten Volkswirtschaft Europas, zum Stillstand gebracht und einem fast zehnjährigen Anstieg der Immobilienpreise in den 20 Ländern, die den Euro als Währung verwenden, ein Ende gesetzt, da strengere Kreditbedingungen Kreditnehmer und Verkäufer abschrecken.
Der Euroraum verzeichnete im vierten Quartal des letzten Jahres kein Wachstum, nachdem er im vorherigen Quartal um 0,1% geschrumpft war. Deutschland erwartet in diesem Jahr nur ein Wachstum von 0,2%. Ein Grund, warum die EZB es sich leisten kann, auf eine Zinssenkung zu warten, ist ein starker Arbeitsmarkt, der Menschen in Beschäftigung hält und Lohnchecks zum Ausgeben bietet. Die Arbeitslosenquote von 6,4% ist die niedrigste seit der Einführung des Euro im Jahr 1999. Eine ähnliche Situation zeichnet sich in den USA ab, wo der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, dem Kongress in dieser Woche mitteilte, dass die Zentralbank mehr Vertrauen in die Kontrolle der Inflation benötigt, bevor sie die Zinsen senkt. Fed-Beamte haben drei Zinssenkungen in diesem Jahr signalisiert, aber Powell hat nicht angegeben, wann sie beginnen könnten. In Europa lag die Inflation im Februar bei 2,6%, weit unter ihrem Höchststand von 10,6% im Oktober 2022. Aber der Verbraucherpreisindex hat sich seit fünf Monaten zwischen 2% und 3% eingependelt, was die Befürchtung aufkommen lässt, dass der letzte Abschnitt bis zum Ziel der EZB möglicherweise langsamer verläuft als erhofft. Während die Spitzen bei den Nahrungsmittel- und Energiepreisen, die den Ausbruch der Inflation vorantrieben, abgeklungen sind, hat sich die Inflation auf Dienstleistungen ausgeweitet, einem breiten Wirtschaftssektor, der von Kinokarten und Büroreinigung bis hin zu Studiengebühren und medizinischer Versorgung reicht. Gleichzeitig sind die Löhne gestiegen, da die Arbeitnehmer begonnen haben, höhere Löhne auszuhandeln, um die verlorene Kaufkraft auszugleichen, als die Inflation anstieg.
