Die Europäische Zentralbank (EZB) betonte, dass der Verlust “keine Auswirkungen auf ihre Fähigkeit hat, eine effektive Geldpolitik durchzuführen”, da ihr Kapital und ihre erheblichen Neubewertungskonten zusammen Ende 2023 46 Milliarden Euro betrugen. Der Verlust wurde durch deutlich höhere Zinssätze und eine stark vergrößerte Bilanz erzeugt. Die EZB hat seit 2015 Billionen von Euro für den Kauf von Anleihen ausgegeben, viele davon zu null oder sogar negativen Renditen. Jetzt zahlt sie jedoch auf fast alle überschüssigen Reserven, die sie dabei geschaffen hat, 4 Prozent Zinsen. Fast 3,5 Billionen Euro sind in ihrem Einlagefazilität angelegt. Dadurch zahlte sie viel mehr Zinsen aus, als sie aus ihren ausländischen Reserven, den Portfolios von Anleihen, die durch quantitative Lockerung geschaffen wurden, und ihrem Anteil am Einkommen aus der Ausgabe von Eurobanknoten, dem sogenannten Seignorages, erhielt. Laut der EZB sind weitere Verluste zu erwarten.
Im letzten Jahr schätzten Ökonomen des Internationalen Währungsfonds, dass das Eurosystem, bestehend aus der EZB und den 20 nationalen Zentralbanken der Eurozone, über 2023 und 2024 Gesamtverluste von etwa 55 Milliarden Euro erleiden würde, was 0,5 Prozent des BIP der Eurozone entspricht. Sogar das erscheint nun zu optimistisch. “Mehrere Faktoren deuten darauf hin, dass die Verluste die von uns projizierten Zahlen überschreiten könnten”, sagte der Europa-Berater des IWF, Ashok Bhatia, der das Papier mitverfasst hatte, gegenüber POLITICO. Die höhere Spitzenzinssatz von 4 Prozent im Vergleich zu den im Papier angenommenen 3,5 Prozent würde mechanisch etwa 18 Milliarden Euro zu den Gesamtzinzausgaben über ein Jahr hinzufügen.
Insgesamt steht die EZB vor erheblichen finanziellen Herausforderungen, da die Verluste aufgrund der Zinszahlungen auf die überschüssigen Reserven weiter steigen. Dies könnte Auswirkungen auf ihre monetäre Politik haben, trotz der hohen Kapital- und Neubewertungskonten. Es bleibt abzuwarten, wie die EZB auf diese finanziellen Belastungen reagieren wird und wie sich dies auf die Wirtschaft der Eurozone auswirken wird.
