Hinter den glitzernden Fassaden von Londons Selfridges und dem Chrysler Building in New York hat der österreichische Immobilienmilliardär René Benko eine finanzielle Zeitbombe zusammengestellt. Benkos Signa Group, die Beteiligungen an den beiden Trophäenobjekten erwarb und ein Immobilienportfolio im Wert von 27 Milliarden Euro aufbaute, häufte während der Jahre, in denen die Kreditkosten nahezu Null waren, mindestens 13 Milliarden Euro Schulden an. Aufgrund der steilen Zinsanstiege in diesem Jahr steht Signa nun vor großen Herausforderungen, da JPMorgan schätzt, dass mindestens 4 Milliarden Euro der Schulden von zwei zentralen Signa-Tochtergesellschaften variabel verzinst sind. Der steigende Zinssatz hat die kommerziellen Immobilienwerte auf dem gesamten Markt stark beeinflusst und den Wert der Vermögenswerte, die als Sicherheit für Signas Kredite dienen, verringert.
Die Immobilienbesitzer haben von der Ära des billigen Geldes profitiert, die Immobilieninvestitionen relativ attraktiv machte. Doch dieser Höhenflug führte zu einer vorhersehbaren Abrechnung. Da nun die Zeit der ultraniedrigen Zinsen vorbei ist, stehen Immobilienbesitzer von kleinen Privatunternehmen bis hin zu großen börsennotierten Unternehmen vor steigenden Zinszahlungen, sinkenden Bewertungen und in vielen Fällen einem Bedarf an Bargeld zur Tilgung von Schulden. Viele Immobilienbesitzer sitzen auf unrealisierten Verlusten. Offizielle Bewertungen hinken oft der Marktwirklichkeit hinterher, da sie auf Informationen zu anderen Transaktionen beruhen und Geschäftsabschlüsse stocken.
Besitzungen, die solide Mieteinnahmen versprechen – wie Lagerhäuser, Wohngebäude und hochwertige Bürogebäude – werden es bei der Refinanzierung einfacher haben. Der Unterschied liegt zwischen Vermögenswerten, deren Wert korrigiert werden muss, und solchen, deren Wert vollständig zunichte gemacht werden soll. Einige Vermögenswerte werden Probleme haben, wenn sie mit zu vielen billigen Schulden belastet sind, die refinanziert werden müssen, auch wenn die Nachfrage und Mieten solide sind. Selbst die größten Investoren haben Verluste bei einigen Bürogebäuden erlitten, darunter Brookfields Entscheidung in diesem Jahr, auf zwei Türme in Los Angeles zu verzichten.
